Opcj? mo?na rozpatrywa? jako papier warto?ciowy albo jako umow?, z której wynika zobowi?zanie dla jednej strony oraz uprawnienie dla drugiej. Odró?nienie opcji od umowy opcji jest czysto teoretyczne i nie ma du?ej donios?o?ci praktycznej. Okre?lenie charakteru prawnego umowy opcji jest dosy? trudne. Spory wyst?puj? na przyk?ad co do tego, czy jest to umowa losowa. W literaturze mo?na znale?? pogl?d, ?e umowa opcji z rozliczeniem rzeczywistym (gdzie nast?puje rzeczywisty transfer instrumentu bazowego) nie ma charakteru losowego, natomiast umowa opcji z rozliczeniem pieni??nym (gdzie jedna strona p?aci drugiej ró?nic? mi?dzy cen? wykonania instrumentu bazowego a jego cen? rynkow? z dnia wykonania) ma taki charakter. Umowa opcji jest umow? nienazwan?, niezdefiniowan? w przepisach prawa. Nie sposób stworzy? jej jednolit? definicj? ze wzgl?du na ró?ny charakter ró?nych rodzajów opcji. Próbowano j? sklasyfikowa? jako umow? przedwst?pn?, umow? sprzeda?y zawart? pod warunkiem zawieszaj?cym lub rozwi?zuj?cym, umow? z uprawnieniem prawnokszta?tuj?cym. Umowa opcji nie mie?ci si? w pe?ni w ?adnej z tych kwalifikacji.
Stronami umowy opcji s? posiadacz opcji oraz jej wystawca. Ten pierwszy ma prawo sprzeda?y lub kupna instrumentu bazowego w zale?no?ci od tego, czy jest to opcja kupna, czy sprzeda?y. Natomiast wystawca jest stron? zobowi?zan? do realizacji kontraktu polegaj?cej na kupnie lub sprzeda?y instrumentu bazowego, w zale?no?ci od czego, czy opcja jest opcj? kupna, czy sprzeda?y. Obaj musz? posiada? pe?na zdolno?? do czynno?ci prawnych. Jak wida?, jest to umowa dwustronnie zobowi?zuj?ca. Posiadacz nabywaj?c opcj? zyskuje pewne prawa za które musi zap?aci? wystawcy, przez co mo?na j? scharakteryzowa? jako umow? odp?atn?. Cen? takiej opcji nazywa si? premi?. Nie ma obowi?zku korzystania z opcji w dniu jej wykonania, w zwi?zku z czym umowy opcji raczej nie s? zaliczane do umów wzajemnych. Wp?ywa na to równie? fakt, ?e w przypadku skorzystania z opcji zazwyczaj zap?acona wcze?niej premia nie b?dzie ekwiwalentem dla zysku jaki osi?gnie strona uprawniona z tytu?u umowy opcji.
Ka?da umowa opcji zawiera kilka niezb?dnych klauzul. Zalicza si? do nich okre?lenie instrumentu bazowego oraz jego ilo?ci, wskazanie ceny wykonania opcji oraz terminu w jakim uprawniony z opcji mo?e j? wykona?. Przyk?adowo, w umowie opcji sprzeda?y zawartej w 10 pa?dziernika 2010 r. mo?e ustali? termin jej wykonania na 10 marca 2011 r., jako instrument bazowy wybieraj?c akcje spó?ki A w ilo?ci 1000. Jako cen? wykonania opcji ustalono 240 z?otych za jedn? akcj?. Kurs z dnia zawarcia umowy wynosi 211 z?otych za jedn? akcj?. Premie ustalono w wysoko?ci 5 z?otych za akcj?, czyli w przypadku przyk?adowej umowy b?dzie ona równa 5000 z?otych. Je?eli 11 marca 2010 r. cena akcji spó?ki A b?dzie ni?sza ni? 240 z?otych (np. 236 z?otych) posiadacz opcji sprzeda?y skorzysta z niej sprzedaj?c wystawcy opcji zobowi?zanemu do zakupu 1000 akcji po cenie 240 z?otych za akcj?, pomimo tego, ?e na rynku ich koszt wynosi 236 z?otych. Zarobi wi?c 4 z?ote na ka?dej akcji, co daje mu kwot? 4000 z?otych. Jednak warto?? opcji wynosi?a 5000 z?otych, wi?c ostatecznie posiadacz opcji sprzeda?y straci? 1000 z?otych na ca?ej transakcji. Gdyby w dniu wykonania kurs akcji wynosi? mniej ni? 235 z?otych za akcj?, to posiadacz akcji sprzeda?y odniós?by zysk. Je?eli natomiast w dniu wykonania kurs akcji spó?ki A przekroczy 240 z?otych, to umowa przestaje wi?za? (posiadacz opcji sprzeda?y nie skorzysta z niej, gdy? na rynku zarobi wi?cej za akcje ni? sprzedaj?c je wystawcy opcji).